Créditos, depósitos y morosidad: Cómo se explican las dos caras de la economía argentina

El sistema financiero argentino muestra señales mixtas en los últimos meses, con una notable expansión del crédito al sector privado y una creciente importancia del financiamiento en moneda extranjera, según los últimos informes mensuales del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Sin embargo, este dinamismo se ve acompañado por un aumento en la morosidad, un reflejo de la compleja reestructuración económica que atraviesa el país.

Préstamos: ¿en dólares o pesos?

El informe de mayo de 2025, publicado por la entidad que dirige Miguel Bausili el 16 de julio, destacó un crecimiento del crédito al sector privado en pesos, con un aumento del 3,5% en el mes, acumulando una expansión interanual del 88,3%. Dentro de este segmento, los créditos con garantía real fueron los más dinámicos (+5,3%), seguidos por los préstamos al consumo (+2,9%) y las líneas comerciales (+2%).

Los datos del estudio del Central se entienden dentro del contexto de los últimos meses. En abril, el crédito al sector privado en pesos creció 3,4% en el mes (97,5% interanual), con las líneas con garantía real liderando el dinamismo (+5,6%). En marzo, el porcentaje de préstamos se había incrementado un 3,3% mensual (88,9% interanual), destacando los créditos comerciales (+3,8%).

Respecto al crédito en moneda extranjera, el crecimiento ha sido aún más pronunciado en mayo, con un aumento del 7,9% mensual (principalmente en dólares) y un incremento interanual del 137%.

El economista Carlos Rodríguez señaló que “este crecimiento en dólares es impulsado por la banca privada” y que “esos créditos van para aquellos sectores que pueden obtener los dólares“.

Su colega Daniel Garro explicó que “los bancos te pueden prestar en dólares únicamente si vos tenés negocios en donde comprás afuera o vendés afuera”. El economista vinculó este aumento directamente con el incremento del comercio exterior, tanto exportaciones como importaciones. A pesar de este dinamismo, los préstamos al sector privado, especialmente los descubiertos, siguen siendo de “tasa positiva relativamente alta”.

La morosidad en un contexto de ajuste

A pesar de la expansión crediticia, el informe de mayo reveló un ascenso en el ratio de irregularidad (morosidad) del crédito al sector privado, que alcanzó el 2,6%, un aumento de 0,4 puntos porcentuales respecto a abril. Este nivel, aunque por debajo del promedio de los últimos 20 años (3,1%), muestra una tendencia al alza.

Rodríguez explicó que “el incremento en la morosidad tiene una causa muy inmediata, que es un poco la caída de la actividad, la compresión de la tasa de la ganancia y la disminución del poder adquisitivo en el caso de los compradores particulares”.

Paula Pía Ariet complementó esta visión, aludiendo a la pérdida de poder adquisitivo como un factor clave en el crecimiento del crédito familiar que, si bien era bajo, ha crecido mucho desde niveles de “totalmente en cero”.

Daniel Garro profundizó en las razones detrás de la morosidad en los hogares: “Mucha gente al principio, sobre todo los primeros meses del Gobierno de Milei, no entendió que se venía una reestructuración muy fuerte y siguió gastando como nada. Entonces tuvieron que seguir usando la tarjeta para gasto corriente, y eso empezó a generar problema”.

El aumento de la morosidad fue particularmente notorio en préstamos personales y tarjetas de crédito, lo cual es “producto de lo que es el ajuste que está existiendo en la economía por la reestructuración tan fuerte de precios relativos que hay“, indicó Garro, y advirtió que “es probable que la morosidad suba un poco más todavía”.

La evolución de la morosidad mes a mes:

• Mayo: ratio de irregularidad del crédito al sector privado: 2,6% (hogares: 4,5%; empresas: 1%).

• Abril: ratio de irregularidad del crédito al sector privado: 2,2% (hogares: 3,7%; empresas: 0,9%).

• Marzo: ratio de irregularidad del crédito al sector privado: 2% (hogares: 3,3%; empresas: 0,9%).

La reorientación del crédito al sector privado
Rodríguez subrayó la importancia de la reorientación del crédito al sector privado: “El incremento de los créditos al sector privado y la disminución de los créditos al sector público en realidad es una buena señal porque los créditos del sector público en general iban a financiar el déficit fiscal. Entonces de esta manera lo que está ocurriendo es que está yendo el financiamiento hacia dónde debe ir.

De hecho, la participación del crédito al sector privado en el sistema financiero se incrementó a 41,3% en mayo de 2025, mientras que la exposición al sector público se redujo a 32,2%, ampliando la brecha a 9,1 puntos porcentuales. Esta brecha ha venido en aumento desde marzo (5,6%) y abril (7,8%).

Depósitos y el auge de las nuevas plataformas
Los depósitos del sector privado en pesos se expandieron 1,1% real en mayo de 2025, creciendo 20,2% real interanual. Los depósitos a plazo se incrementaron 4,2% real, mientras que las cuentas a la vista redujeron su saldo real (-1,6% y -1,8%).

Garro señaló que si bien los depósitos en pesos “vienen creciendo“, no lo hacen “en la misma cantidad que los de dólares, porque los dólares crecieron muy fuerte, pero además porque la gente empezó a colocar el dinero en pesos en otros lugares, no solamente en un banco”. Esta reestructuración es “lenta, pero está cambiando”.

Un factor clave es el cambio en los hábitos de las personas: “La gente está empezando a dejar la plata en billeteras virtuales”, subrayó Garro.

Estas plataformas, al funcionar como fondos de inversión, distribuyen el dinero en diversas colocaciones, no solo en plazos fijos bancarios.

Además, la necesidad de “pagar deudas o consumos que no te alcanzan a pagar con tus ingresos” llevó a la gente a usar ahorros, lo que también incide en la baja de los depósitos bancarios tradicionales. Esto implica que las “mediciones tradicionales ya no te sirvan mucho, hay que empezar a hacer mediciones más amplias”, incluyendo el e-commerce, que muestra crecimientos significativos.