Tal como se esperaba, los analistas de mercado ajustaron fuertemente al alza su pronóstico de inflación minorista para este año, al ubicarla en 59,2%, es decir, 4,2 puntos porcentuales más respecto de la encuesta previa, según se desprende del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que publicó este viernes el Banco Central.
Sin embargo, para quienes mejor pronosticaron esa variable para el corto plazo (TOP-10) la inflación para 2022, será aún mayor: la estiman en 60,9% i.a. (6,0 p.p. mayor a la encuesta de febrero).
Para marzo de 2022, la mediana de las estimaciones del relevamiento actual se ubicó en 5,5% mensual, luego de registrar una variación de 4,7% en el mes de febrero. El promedio del TOP-10 de los mejores pronosticadores de la inflación llegó a 5,4%.
Con respecto a la última encuesta, se corrigieron al alza los valores de inflación esperados para todos los meses relevados. Respecto de marzo, la corrección fue de 1,4 puntos porcentuales (p.p.). En las previsiones de inflación de los meses siguientes se registraron modificaciones de entre 0,1 y 0,3 p.p. respecto a las de la encuesta previa.
Las variaciones esperadas para los meses siguientes convergen hacia un 3,6% mensual en los meses de agosto y septiembre.
Asimismo, las y los participantes del REM revisaron las previsiones de inflación para 2023 ubicándola en 47,5% i.a. (2,5 p.p. más que el REM de febrero) y para 2024 hasta 40,9% i.a. (3,2 p.p. superior al anterior relevamiento).
Respecto de la inflación núcleo, quienes participaron del REM pronosticaron que la misma alcanzaría el 60,0% i.a. a fines de 2022 (3,4 p.p. mayor a la previsión previa).
Dólar
Los analistas del REM corrigieron levemente sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal. Prevén que el dólar mayorista alcance los $154 en diciembre 2022. Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de ao alcance los $152,78. Además, estimaron que la cotización mayorista de la divisa de EEUU se ubique en $222 a fines de 2023.
PBI
Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2022 de 3,2% (0,2 p.p. más respecto del REM previo). El TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico sugiere en promedio un aumento del PIB para 2022 de 3,7% (0,2 p.p. superior al relevamiento previo).
En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, la estimación para el primer trimestre de 2022 se corrigió hasta una suba estimada de 0,6% s.e., que resultó 0,1 p.p. inferior en relación con la encuesta previa.
La estimación de crecimiento correspondiente al segundo trimestre de 2022 se redujo en 0,1 p.p. hasta una contracción de 0,4% s.e.
En tanto, los participantes del REM, proyectan una leve expansión de 0,1% s.e. en la primera encuesta sobre el tercer trimestre de 2022.
Tasa de interés
Para abril de 2022, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 42,76%, 2,22 p.p. superior a la tasa promedio registrada durante el mes de marzo (40,54%).
Se evidencia una corrección al alza en las proyecciones, convergiendo a valores entre 44% y 44,5% entre junio y diciembre. Quienes mejor pronosticaron para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 44,28% a fines de 2022.
Exportaciones e importaciones
En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman un monto para 2022 de u$s82.611 millones, incrementándose en u$s4.423 millones con relación al último REM. Los 10 mejores pronosticadores proyectaron un valor de exportaciones igual al conjunto del relevamiento.
En tanto, el valor de las importaciones (CIF) del año 2022 se ubicaría en u$s70.863 millones, esto es u$s4.491 millones por encima del pronóstico del relevamiento previo. Los integrantes del TOP-10 estimaron en promedio un valor de importaciones anuales por u$s71.910 millones.
Desocupación
Por otra parte, la proyección provista por los analistas para la desocupación abierta se redujo. Para el primer trimestre de 2022 la previsión de los analistas se ubicó en 7,6% de la Población Económicamente Activa (PEA), mientras que un mes atrás pronosticaban 8,8%.
Para el segundo trimestre de 2022 la mediana de los pronósticos se elevó hasta 8%, para el tercer trimestre de 2022 se mantuvo en 8,0%, y se ubicó en 7,5% para el cuarto trimestre de 2022. De manera similar, los integrantes del TOP-10 estimaron en 7,5% el registro esperado para el cuarto trimestre de 2022.
Déficit fiscal primario
Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario nominal del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan los especialistas para 2022 se incrementó respecto del relevamiento anterior estimándose en $1.920 miles de millones.
El promedio de los 10 pronosticadores más precisos durante el año pasado para esta variable indica un déficit proyectado de $1.862 miles de millones para 2022.
Asimismo, los analistas prevén un déficit de $2.240 miles de millones para 2023, también mayor al del relevamiento previo.
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